舟山半个月内两家赎回！银行转债提前退场，给市场带来哪些影响？

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舟山　　来源：国际金融报

　　今年以来，银行可转债开启“提前退场”模式。

　　日前，南京银行发布公告，对“南银转债”提前赎回做出安排及风险(👼)提示。《国际金融报》记者梳理发现，年内已有(💃)杭银转债、苏行转债等触发提前赎回条款，另有中信转债到期摘牌。此外，浦发转债也将于10月28日到期。

　　受访专家指出，年内银行可转债市场规模(🔇)将缩水约45%，从1923亿元骤降至1063亿元，严监管下短期内较难出现银行转债大规模发行。未来，稀缺性加剧可能推高估值，银行可转债的价值或具有重估潜力。

　　多只银行(🦎)可转债触发强赎

　　南京银行称，自2025年5月13日至6月9日的19个交易日中，该行股票已有15个交(🤬)易日的收盘价不低于南银转债当期转股价格人民币8.22元/股的130%（含130%），即人民币10.69元/股。根据(📈)相关约定，已触发“南银转债”的有条件赎回条款。

　　南京银行提示，投资者除在规定时限内通过二级市场继续交易或按人民币8.22元/股（若发生因除权、除息等引起公司转股价格调整的情形，则按调整后的转股价格）的转股价格进行转股外，仅能选择以人民币100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。

舟山　　《国际金融报》记者注意到，这已是近半个月内第二家提前赎回可转债的银行。5月26日晚间，杭州银行发布公告称，因近期股价表现触发相关约定而将赎回并摘牌“杭银转债”。今年年初，成都银行、苏州银行也陆续完成“成银转债”和“苏行转债”(🕢)的转股摘牌。

　　此外，还有银行可转债因到期摘牌。今年3月4日，中信银行公布了中信转债到期兑付结果。据悉，该行于2019年3月4日公开发行4亿张A股可转债，总额400亿元。到期累计约399.43亿元可转债转股，未转(🛴)股比例占中信转债发行总量的0.14%。另据东方财富Choice数据，浦发银行发行的500亿元浦发转债也将于今年10月28日到期，当前余额尚有499.9669亿元。

　(🏨)　在排排网财富研究部(🦋)副总监刘有华看来，今年以来，银行可转债退出市场步伐明显加快，与银行股走强、供给收缩及银行推动转股意愿强烈有关。

　　“今年以来，A股银行板块整体表现亮眼。股价持续攀升使得部分(🎦)银行可转债的转股价格与正股价格差距逐步收窄，甚至出现(🥍)正股价(🌮)格超越转股价格的现象，从而触发提前赎回条款。年内银行可转债市场供给显著收缩，这一变化加速了存量可转债的退出进程，特别是对于转股率偏低的品种，银行更倾向(🎤)于采取提前赎回或到期兑(🏚)付的方式实现退出。”刘有华分析道，“此外，经济复苏背景下，银行资本补充需求日益凸显，可转债作为重要的资本补充工具，其转股能够有效缓解银行到期偿付压力，同时补充核心一级资本，银(🌌)行推动转股(🔞)的意愿更加强(🎊)烈。”

　　银行可转债价值或重估

　　同花顺iFinD数据显示，除去近期触发赎回条件的南银转债和(🐃)杭银转债外，市场上将只有8只银行可转债存续。记者注意到，近两年也并无银行新发可转债。最(😮)近的消息是2023年(⏹)3月，长沙银行和民生银行发布公告称，向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上交所受理，但至今均未实际发行。此外，6月以来(😥)，上海银行、齐鲁银行公(👧)告将根据2024年度利润分配方案，自6月12日起(🥛)下调上银转债(🕛)和齐鲁转债的转股价格。

舟山　　优美利投资总经理贺金龙对记者指出，年内杭银、南银、浦发等可转债因强赎或到期退出后，银行可转债市场规模将从1923亿元骤降至1063亿元，将缩水约45%。稀缺性加剧可能推高估值，银行可转债的价值或具重估潜力。

　　“供需失衡下，银(🚳)行(🥂)可转债的配置价值凸显。”贺金龙进一步指出，“银行转债因高评级、低波动特性，历来是‘固收+’产品的核心底仓，进一步增加了重估潜力。不过，短期内较难出现银行转债大规模发行，当前监管对银行再融资设置了严格门槛，包括破净、盈利下滑等限制。”

　　刘有华认为，剩余银行可转债的(💦)转股率有望持续提升。随着银行(😲)股估值修(🌉)复进程的推进，转股吸引力增强，银行将基于资本补充的战略考量，更加积极地促进转股。在监管政策趋严的环境下，银行在资本运作方面将更加审慎，这也将间接推动转股率的提升。

舟山　　银行可转债提前退出，可能会给市场带来哪些影响？

　　“转债强赎退出会直接减少市场供给量，从市场结构来看，银行转债强赎退出会改变转债市场的信用分布情况，转债市场的行业集中度将发生变化。从市场(🆖)表现来看，在供给没有改善的前提下，转债(🎱)强赎退出将对二(👡)级市场估值起到(📅)支撑作用，带来稀缺性效应。”贺金龙分析道，“短期来看，供给收缩将推升存量溢价，资金的再配置会带来结构性机会。中长期来看，转债市场将从银行主导转向多元化行业驱动，对于市场流动性(🎰)而言有一定的驱动作用。”